央行“降息”债市跳涨 10债收益率直落7BP回到三年多前

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新华财经北京8月15日电 人民银行15日早间开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作，其中，7天期逆回购利率较此前下调10BP至1.8%，MLF操作利率较此前下调15BP至2.5%。

尽管上周公布的7月金融数据大幅弱于预期，后续降准降息的概率有所提升，但此次“降息”快速落地，仍让市场稍感意外。

消息公布后，债券市场迅速反应，收益率直线拉低，银行间市场10年期国债活跃券230012收益率一举下跌7BP，低点2.55%为逾三年最低。国债期货大幅跳空高开，10年期主力合约盘初涨逾0.4%，30年期主力合约涨幅更是逼近1%。

据中信证券研报分析，当前降息的必要性较高。今年以来，经济修复斜率放缓，主导因素为需求端持续偏弱，而在这一类环境下数量端工具的投放效果类似“推绳子”，很难刺激有效融资需求的回升。解决这一矛盾的关键在于两点，一是促进实际利率下降以降低实体经济的实际融资成本，二是加大财政政策的支持力度，通过政府部门来引导私人部门投资需求增加。

据中信证券测算，7月社融存量为365.77万亿元，降息10BP节省的利息支出在3658亿元左右，而降息100BP将节省约3.66万亿元。长期视角来看，在实体经济债务压力较高环境下，在缓解实体经济债务压力、促使融资需求回升的要求下，加大降息力度在中长期的时间维度上是有必要的。

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