私人投资更看好清洁能源汽车初创企业

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编辑/ 吴 静

设计/ 师 超

来源/ TechCrunch；作者 /Rebecca Bellan

题图/ Bryce Durbin

美国总统乔 · 拜登（Joe Biden）于 2022 年 8 月签署了《通胀削减法案》（Inflation Reduction Act，IRA，以下简称《法案》），为清洁能源项目划拨了 4000 亿美元的联邦资金。

一年后，除了成熟企业，初创企业也开始从中受益。

研究发现，气候科技初创公司的私人投资有望赶上甚至超过政府的资金投入，其背后的原因是投资者对此类技术不断增长的市场感到充满信心。

根据美国银行全球研究部（Bank of America Global Research）2023 年 8 月份的一份报告，在过去一年中，有 270 多个新的清洁能源项目宣布启动，私人投资总额约为 1320 亿美元。在这些资金中，一半以上用于电动汽车和电池，其余用于可再生能源，电网存储，碳捕获、利用和存储以及清洁燃料。美国银行预计，这些投资将创造超过 86000 个工作岗位，其中包括 50000 个电动汽车工作岗位。

《法案》的资金将主要流向成熟公司，但私人投资如风险投资，正在进入各个阶段的初创企业。投资者注意到，许多科技初创企业为大型行业提供辅助服务。

Trucks 风险投资公司的合伙人普涅斯 · 梅鲁瓦（Puneeth Meruva）告诉 TechCrunch，自《法案》签署以来的一年里，与气候相关的初创企业数量比前一年增加了 10%，与电动汽车充电有关的公司增加了 65%，而与氢技术有关的初创公司增加了 72%。

早期阶段与成长阶段

梅鲁瓦说："《法案》的资金不一定对初创企业直接有利，因为很多资金实际上更多是用于基础设施和产品的推广，而这些基础设施和产品从技术角度来看要么已经成熟，要么已经商品化。"

但这并不意味着初创企业不能利用《法案》发挥自己的优势，《法案》中的激励措施适用于初创企业客户。梅鲁瓦说，初创企业可以将其作为向客户销售的工具。

" 如果你销售的是与充电相关的产品，那么你可以对这些基础设施开发商说，‘嘿，有这么多《法案》的资金，你们可以推出充电器。让我们来帮助你们吧。’ " 梅鲁瓦说。

全球性投资公司 Energy Impact Partners（以下简称 EIP）的合伙人卡西 · 伯尔（Cassie Bowe）表示，在成长阶段，《法案》增加了获得债务融资的机会。部分原因是它包含了对美国制造业的激励措施，这使得企业更有可能获得债务融资，从而为生产建设提供资金。伯尔说，《法案》还包括项目层面的激励措施，使公司更容易为清洁能源项目融资。

市场往往会被炒作周期冲昏头脑，从而导致估值夸大和资源分配不当。

TechCrunch 采访过的投资者表示，《法案》提供的投资以及产生的结果没有被过度炒作。美国国会预算办公室预测《法案》将带来 4000 亿美元的政府支出，但目前的跟踪结果至少是这个数字的三倍。

"1.2 万亿美元的政府支出可以被看作是一个大数字，但我们考虑更多的是像 EIP 这样的私人资本管理公司在这一领域的投资倍数。" 伯尔说。

受益的初创企业领域

受《通胀削减法案》影响的初创企业领域包括：电动汽车制造和供应链、电动汽车充电、固定和长时储能、能源传输、氢能、碳捕集与封存以及太阳能等。

电动汽车制造和供应链

由于《法案》的电动汽车税收抵免和先进制造业抵免，美国电动汽车制造业蓬勃发展。伯尔说，在过去八年中，电动汽车供应链宣布的投资总额达 1200 亿美元。

随着市场的变化，美国电池生产得到了极大的推动。据统计，汽车制造商和电池制造商已共同投资或承诺投资近 1000 亿美元，用于建设电池和模块制造厂。

虽然税收减免主要针对大型汽车制造商和电池开发商，但电池创新企业仍有很大的成功空间。6K、Sila 和 Mitra Chem 等公司正在生产自有电池材料。其他公司，如 Redwood Materials、Ascend Elements 和 Li-Cycle 正在美国本土建立电池回收设施。

电动汽车充电

《法案》第 30C 条为新安装的充电器提供高达 30% 的税收减免。然而，在谈到《法案》对电动汽车充电行业的影响时，投资者的看法却不尽相同。

伯尔认为，《法案》是一个巨大的催化剂，但与一年前相比，它并没有从根本上改变这个行业。

梅鲁瓦表示，在早期阶段，他发现人们对电动汽车充电公司的兴趣大增。他还发现，自《法案》通过以来，与电动汽车充电相关的公司数量急剧增加。其中很多都专注于软件。

Trucks 风险投资公司的投资组合公司 Stable 就是这样一家初创公司，该公司开发了电动汽车充电预测软件，内容包括在哪里安装硬件、如何预测性能以及定价指南。

" 目前市场需要的产品类型是能够一直可靠运行的产品。" 伯尔说，" 无论是软件还是硬件模型，我们都需要能够一直工作并与电网配合的电动汽车充电器。这就是我们一直在投资的领域。"

固定和长时储能

在间歇性可再生能源日益增多的情况下，储能对于电网的运行至关重要。

在推出《法案》之前，电池储能必须在一年中的大部分时间直接与可再生能源发电机相连，才有资格获得税收抵免。现在，《法案》允许独立的能源系统或电网规模的电池系统符合条件，无论它们是否与可再生能源相连。

伯尔说，这一点意义重大。特别是对于像储能公司 Form Energy 和电池储能系统集成商和制造商 Powin 这样的美国电网级储能公司而言。

" 我们认为，整个市场的最大趋势之一就是电池在所有资产中的普及。" 伯尔说，" 因此，从小型移动电池到大型电网级电池，我们都在大力推动这一趋势。"

能源传输

能源传输是指将发电电力输送到人口密集地区的配电网。

" 预计到 2040 年，电力需求将翻一番，这是自电力发明以来从未有过的增长速度。" 伯尔说，" 为了满足这一需求，并增加我们需要的所有新的清洁发电，我们需要大幅扩大输电规模。"

《法案》还为发电和输电设施的建设和改造提供了 50 亿美元的贷款。其目的是加快输电基础设施的发展，提高电网的可靠性，并实现跨地区共享剩余能源。

伯尔表示，EIP 将继续投资输电领域，特别是因为公司的基础战略投资者包括许多公用事业公司。

伯尔说：" 如果我们在输电方面没有足够的投资，那么我们就有可能无法发挥通过《法案》所能实现的高达 80% 的温室气体减排潜力。"

氢能

《法案》包括一系列支持清洁氢燃料、生物燃料和可持续航空燃料的税收减免。Trucks 风投的梅鲁瓦说，鉴于投资界在过去十年中对氢能技术的兴趣不高，这一点令人惊讶。

梅鲁瓦说，虽然许多投资者对氢燃料仍持谨慎态度，甚至没有围绕氢燃料的投资论述，但 Trucks 风险投资公司却看好氢燃料，尤其是对任何大于面包车的车辆。

" 对于大型车辆来说，我们真的不能只在车上安装电池，尤其是考虑到原料和电池组的供应短缺。" 梅鲁瓦说，" 你不可能为世界上的每一辆卡车或航空业制造出足够大的电池组，因为它们对重量非常敏感。"

梅鲁瓦说，投资者高度关注电池对于乘用车领域来说是有意义的，但对于正常运行时间的商用车行业来说，是时候开始另辟蹊径了。

" 充电需要的时间太长了，而且基本上是用闪电穿过电缆的速度来实现足够快的充电。" 梅鲁瓦说 ," 从某种意义上说，氢能可以提供真正快速的能源供给。这几乎等同于换电，只不过因为罐子更轻，所以要容易得多。"

风险投资公司还指出，特别是在采矿业和建筑业，改装商正在努力将现有的商用车辆改装成燃料电池汽车。

碳捕集与封存

EIP 的伯尔表示，自《通胀削减法案》通过以来，碳捕集与封存（Carbon Capture and Storage，CCS）行业的初创企业估值一路飙升。这在很大程度上是因为工业部门正在大力推进去碳化，工业部门的碳排放量占美国总排放量的近三分之一，而且是最难去碳化的部门。

2023 年 3 月，《法案》启动了一项 60 亿美元的工业示范计划，为每个项目提供高达 50% 的资金。这为早期商业规模项目提供了 120 亿美元的机会。

这正是像 Carbon America 这样的初创企业的制胜之道。目前，该企业正在科罗拉多州建设两个商业 CCS 项目，而且已经获得了政府资金。

太阳能

《法案》中与太阳能有关的主要税收抵免有两项：太阳能企业能源投资税收抵免（Investment Tax Credits，简称 ITC）和先进制造业生产抵免（第 45x 条）。

企业能源投资税收抵免（ITC）早已存在，但《法案》中的条款将 30% 的税收抵免延长至 2032 年底。第 45x 是新条款，它为可再生能源设施的所有者提供每年每兆瓦时 26 美元的税收抵免。

伯尔表示，Ion Solar 和 Arcadia 等投资组合公司正在利用延长的投资税收抵免优惠政策。

" 原因不仅是因为激励措施的金额，还因为激励措施延长至 2032 年，这增加了确定性。" 伯尔说，" 从投资者的角度来看，一方面是激励措施的金额，另一方面是投资期限的确定性。"

据 BoA 称，在过去一年中，已宣布向可再生能源（包括太阳能和风能）投入近 400 亿美元的私人投资资本。

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